新能源汽车设备需求爆发，4680电池壳设备有望放量

宁波精达公司披露2021年年报，2021年收入5.34亿元(同比+25.5%)，归母净利润0.86亿元(同比+27.4%)。公司计划每10股发放1.80元现金红利(含税)，同时将2股资本公积金转让给全体股东，每10股发放2股红利。
　　平安观点：

2021年收入增长初见，在手订单几乎翻了一番。1)收入方：2021年，公司实现营业收入5.34亿元，同比增长25.5%。公司产品三款新能源汽车设备，分别是换热器设备、精密压力机和微通道设备，分别实现收入2.42/2.03/0.72亿元。2)毛利率:2021年，公司综合毛利率为37.6%，同比略有下降2.0pct，主要是由于收入结构的变化，毛利率较低的精密压力机在收入中所占比例增加。3)费用方面:2021年，公司销售、管理、R&D、财务四费总额为18.13%，同比下降1.60pct，主要是由于管理费用和R&D费用的稀释。4)净利率:2021年公司归母净利润率达到16.07%，同比增长0.23pct。5）订单：2021年末公司合同负债达3.04亿元，同比增长92.41%，表明公司在手订单大幅增加。

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扎根新能源汽车高成长赛道，公司精密压力机业绩亮眼。2021年，公司精密压力机实现营收2.03亿元（同比+88.4%），毛利率30.2%，较上年大幅增加12.7pct。公司精密压力机产品在新能源汽车电机铁芯冲压设备和动力电池结构件冲压设备两大赛道均取得了出色进展。

1)在电机芯设备方面，作为国内第一套关键新能源汽车设备，公司MCP系列产品实现批量销售，销量较2020年增长260%。有望继续作为公司电机芯压机的拳头产品，引领国内新能源电机芯设备的替代。
　　2）电池结构件设备方面，公司电池盖板压力机受到新能源汽车设备厂家热捧，销量较2020年增加100%；用于电池圆柱壳体拉伸的凸轮传动拉伸压力机形成系列并实现销售。公司在国内率先推出了用于4680电池壳体成形的伺服压力机，并顺利通过客户验收，有望快速抢占4680电池赛道，实现弯道超车。
　　风险提示：（1）锂电池结构件厂商扩产不及预期风险。近几年，全球锂电池产业投资火热。如果下游市场产能扩张不及预期，新能源汽车设备公司锂电结构件设备业务收入可能受到影响。（2）毛利率下降的风险。原材料价格波动、人力资源成本增加、项目建设投产导致折旧增加等因素，可能导致产品成本进一步上升，影响公司毛利率。（3）存货跌价风险。因产品生产周期较长，可能会出现库存原材料、产成品等价格下跌的风险，另外汇率下跌也会导致存货跌价的风险。

来源：每日经济网

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