【中纤视角】聚酯瓶片：2022年上半年市场总结及下半年行情展望

一、上半年情况总结

1、水瓶片上半年市场价格走势回顾及影响因素分析

图1  2022年1-6月聚酯水瓶片走势图 （单位：元/吨，美元/吨）

2022年上半年，我国聚酯瓶片市场持续上扬。上半年华东水片内盘均价为8474元/吨（出厂），出口均价为1206美元/吨（FOB中国主港）；上半年内盘高点出现在6月上旬，为9650元/吨（出厂）；低点出现在1月初，为7800元/吨（出厂）；出口价格高点出现在6月上旬，为1320美元/吨（FOB中国主港），低点出现在1月初1135美元/吨（FOB中国主港）。

一季度，初期油价上涨，聚酯瓶片现货市场重心上涨，产品加工费处于高位。随后春节临近物流运输减少，买方提货减少，导致部分工厂现货略充裕。农历春节假期间，国际油价上涨，节后聚酯瓶片在成本支撑下，报盘上涨；但下游物流尚未恢复，市场提货节奏慢，且新料产出，瓶片重心不断走跌。3月，国际油价上涨，聚酯瓶片现在在成本支撑下，报盘上涨；但内需表现一般，市场提货节奏慢，且装置负荷提升，市场现货成交提涨有限，价格迅速跟随原油下滑。受疫情加剧影响，瓶片市场交易情绪低迷。

二季度，4月初因疫情及原油价格影响，聚酯瓶片疲软下滑，装置负荷下滑。随着中旬下游订单逐渐体现，价格随油价走高至下旬，瓶片市场交易气氛提升。受外围影响，价格再次下滑，后受节前备货及原油影响，价格反弹，装置负荷提升。5月因江阴疫情及节日因素影响，聚酯瓶片价格上扬，且刚需受价格提振，下游招标频繁，价格随原料走高至中旬，瓶片市场交易气氛良好；进入中下旬后受到原油及PX等原料价格影响，价格进入震荡整理区间，装置负荷提升。6月初受原料跳涨影响价格连续上扬至上旬。随后受到原油及PX等原料价格下滑影响，价格快速连续下滑至月底。

2、聚酯瓶片生产情况分析

2022年上半年，我国聚酯瓶片仅有一套新装置投产，重庆万凯60万吨聚酯瓶片新装置于1月26日顺利投产。截止2022年6月底，我国聚酯瓶片有效产能为1174万吨/年，行业产能为1374万吨/年。2022年一二季度外销接单火爆，仅3月中下旬后受疫情影响负荷有所走低，除此以外的时间聚酯瓶片工厂开工普遍较高，赶单为主；其中月平均有效开工率在93.22%附近（产能基数1174万吨/年），月平均生产负荷为79.69%（产能基数为1374万吨/年）。上半年聚酯瓶片总产量545.94万吨，较去年同期增加44.94万吨。

今年聚酯瓶片行业本身计划新增产能除了重庆万凯60万吨新装置已于上半年投产开车还有四川宝生60万吨以及预备易主复产的原澄高120万吨装置（年内预计先重启60万吨），以及三房巷年底有150万吨的计划产能待投放， 下半年瓶片的供应量会有所提升，当前现货紧俏的局面有望缓解。

表1  2022年1-6月聚酯瓶片装置负荷及产量统计（单位：万吨）

注：有效负荷产能基数：1249万吨/年，生产负荷产能基数为：1314万吨/年。

3、聚酯瓶片进出口情况分析

今年受海外出行指数大幅提升影响，瓶片出口延续大幅增量态势。2022年1-5月聚酯瓶片出口量同比去年增加51.34万吨，增幅为41.39%；相比疫情未爆发之前的2019年同期增加34.83万吨，增幅24.78%附近（本报告中进出口数据均取自税则号39076011）。一季度聚酯瓶片工厂接单情况良好，二季度进入旺季后接单量火爆，即使因为海运港口拥堵及运费等因素影响，但海外需求随着社会面的开放表现强劲。

表2  2022年1-5月聚酯瓶片进出口量价一览表（单位：万吨、美元/吨）

图2  2021-2022年每月聚酯瓶片出口量比较（单位：万吨）

而从出口流向上看，今年我国出口至俄罗斯的瓶片数量仍位居首位，占总量的7%左右，且月出口量处于增长趋势。同时乌克兰、比利时等欧洲国家出口快速增长，主要原因还是在于当地供应不稳定（战争影响or本身装置因高价原料、疫情开工不足）。亚洲地区增长较快是孟加拉国和阿拉伯联合酋长国，菲律宾和韩国稳健增长，菲律宾常年维持在前三位置。阿尔及利亚、智利、肯尼亚、秘鲁、印度尼西亚、越南等国家出口稳健发展。

表3  2021-2022年1-5月聚酯瓶片十大出口流向国（单位：吨）

4、聚酯瓶片盈利情况分析

年聚酯瓶片期货虽然延期上市，但背靠去年已经形成的Backwardation（近月升水远月）格局，瓶片内需的销售方式已经走进了“期货领域”，今年近月价格因为货源紧俏的缘故，持续保持着升水远月，较高的时候一吨升水空间能够达到400-500元/吨的水平。

故而2022年上半年聚酯瓶片企业盈利情况实际上较为乐观，1-6月供应商都处于盈利状态，2-4月聚酯瓶片加工费小幅收窄，主要是由于PTA价格的强势以及3月大规模疫情爆发影响到阶段性需求。进入5月后由于传统旺季影响，国内外销量都有明显增长，瓶片价格上行速度加快，因此加工费再度拉大。进入6月后虽然需求仍然强劲，但过高的价格也抑制了下游的接单意愿，因此价格出现滞涨。上半年平均现金流盈利为754元/吨，平均月合同利润盈利约550元/吨。

图3  2022年1月-6月聚酯水瓶片月合同成本利润图（单位：元/吨）

注：取PTA/MEG中石化结算价及CCFEI聚酯水瓶片月均价进行测算。

图4  2022年1月-6月聚酯水瓶片现金流利润图（单位：元/吨）

注：取现货PTA/MEG日均价进行测算。

二、下半年情况展望

1、下半年聚酯瓶片走势预测

站在整个宏观角度，下半年市场大概率会从欧美各消费数据中去佐证经济衰退是否成立的状态中，商品市场势必会继续宽幅波动，且整体偏向于震荡下行。美国7月份加息完成后，如果通胀数据阶段性有所降温，后续的加息节奏可能会适度放缓，三季度会逐步进入考验内需能否撑起国内商品价格的时间段。而从原油基本面来看，如果汽柴油旺季结束后需求下降节奏有限，则需要警惕供应端的扰动让原油价格在四季度燃起再度冲高的可能；PX及PTA下半年整体供应量释放有限，仍然偏强势，绝对价格依附原油而行；MEG三四季度仍有新产能待投放，大概率供应面会继续呈现增长态势，可能进一步挤出进口量，预计下半年MEG会随原油震荡。

2.聚酯瓶片自身供应面

下半年江阴澄高60万吨的产能有易主重启的可能性，并且四川宝生60万吨新装置产能有望在三季度释放，加之三房巷年底（大概率明年一季度）有150万吨新装置计划投放，下半年产能逐渐释放。需求方面，内需市场可能还会受到疫情的扰动，但海外主要人员流动性没有受到限制，始终能够提供需求保障，因此三季度聚酯瓶片价格或跟随成本震荡，但因当前供应紧张的局面有望伴随装置复产而改善，加工费或会高位回落。

因此下半年聚酯瓶片市场价格走向或跟随成本端波动，但产品现金流则视具体供应面及原料表现而定。

来源/作者：中纤网（CCFEI）
网址：www.ccfei.com